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【产业动态】基差修复,黑色期现逐步企稳

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【产业动态】基差修复,黑色期现逐步企稳

admin 发表于 2018-1-11 15:10:00 浏览:  25 回复:  0 [显示全部楼层] 复制链接
2018-01-11现代物流报我要关注



随着现货的下行,期货表现强于现货,期现分化,螺纹基差得到大幅修复,近月合约出现交割盈利,品种结构上原料强于成材,矿石受高钢厂利润和复产预期支撑抗跌性明显,黑色系唯一的Contango结构。整个17年度行情的驱动皆源于去产能后建材脆弱的供需,而18年初将依然是交易的核心,随着季节性因素影响,现货流动性逐渐降低,低库存蓄水池功能减弱,春季复工的短期恭喜错配可期待,盘面价格也是交易电炉成本的博弈,支撑边际产能投放的电炉利润逐步出现亏损,供给增量受限,需求中性偏乐观,年后春季行情可期。


现货方面,建材各区域主导钢厂出厂价格普遍下调,其中华北、华东等地钢厂价格下调幅度较大,山东地区钢厂价格已从12月初最高的5000元/吨一线下调至目前的3850元/吨。从华东地区主导钢厂沙钢1月上旬价格政来看,对螺纹出厂价格下调350元/吨,并对上期合同螺纹补差350元/吨。沙钢对12月下旬大幅补差,并且前提是完成1月全月计划,意味着沙钢在通过补差去激励代理去完成1月计划,沙钢整体对1月份市场偏谨慎。随着年终临近,预计本周至下周开始,北方钢厂将会陆续出台冬储政策,关注冬储政策和接单情况。


从钢厂生产情况来看,据中钢协数据,2017年12月中旬重点钢企粗钢日均产量为171.81万吨,旬环比减少1.45%;全国估算值为217.67万吨,环比减少1.56%。截止12月中旬末,重点企业钢材库存为1240.51万吨,环比增加4.05%。整体看粗钢产量仍处于小幅下降态势,但钢铁企业库存已经在累积,钢厂销售压力助推价格下行和冬储。近期各地钢铁产能置换项目密集公布,对供给端减量置换以及严禁新增产能。近期了解到有河北部分钢厂因天然气不足额外承担供暖任务而复产,江苏徐州钢厂高炉限产期结束也相继恢复生产,高炉开工率逐步提升,周产量回升,关注后期库存进度。  

 

找钢网终端需求预测分析报告一月初重磅推出,整体需求与找钢成交、库存数据相互验证,季节性显现,符合之前预期,总体结论看:

1、 一月采购预期方面,各品种下游钢材预估采购量均在12月基础上继续下降,其中建材降幅进一步扩大至20.5%(建材各地成交进入尾声时间约在15-25号之间);而工业材各产品线的1月环比需求降幅较12月均有所收窄,需求态势更为平稳,其中热卷1月需求环比下降3%;


2、 建材区域性特征明显,在整体需求下降的大环境下,广东与重庆建材1月份需求表现较好,而华东也继北方区域后对建材的需求有较大幅度下滑; 


3、 终端行业,工业材下游行业中汽车和电气设备制造在1月份需求相比12月有了明显回升,而建材下游行业的需求则全面萎缩,相比之下,基建和钢结构的需求下降明显小于房地产和拉丝厂,2018年值得关注钢结构在建筑领域中的替代情况; 


4、采购情绪,对1月的预期采购情绪上,建材客户不看好预期的比例远远高于工业材,且看好的比例最低;同时,建材下游客户情绪也有明显地域区分,广东客户看好1月预期的比例远高于其他区域,而华东的客户不看好的比例却最高,显示出华东下游对目前钢价有更明显畏高的情绪;   


5、工业终端行为,工业材下游客户中超四分之一没有备货,库存在半个月以上仅占21%;对于近期的库存计划,半数以上的客户选择维持目前库存水平,计划增加库存的客户仅占14%,这些情况均证明终端的采购将延续近几个月来的偏理性状态,但根据需求数据可推断出工业材终端1月份仍会有少量冬储补库意愿,或者会结合价格来灵活决定;另外半数终端自身产品的销售情况为很好或良好。

 结语,去产能和环保大背景下供给受限,宏观去杠杆进入18年效果边际递减,叠加地产低库存和部分限购放开的政策风向,明年地产投资值得期待,期货价格跌至电炉成本附近,后市钢价依然偏乐观,关注年后复工的供需错配行情。风险点上关注市场资金偏紧的短期影响和产能超预期变化,跟踪政策变化。

截图来源:

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