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昨天,央行隐性“加息”?

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昨天,央行隐性“加息”?

搜不锈资讯 发表于 2017-5-20 10:50:06 浏览:  664 回复:  0 [显示全部楼层] 复制链接
2017-05-20炉料分会我要关注

 


       5月19日早上, 央行刚刚向市场中投放了800亿元的“中央国库现金管理商业银行定期存款”,为期3个月,中标利率是4.5%,较上次利率上浮30个基点。而在上次类似投放中,也就是3月16日的600亿资金(也是3个月),中标利率为4.2%。3月16日的那次中标利率,比“上上次”的高了125个基点。

       当然,央行可能会这样解释:我们的资金投放是招标方式,由市场决定利率高低。中标利率节节高,完全是市场供求关系造成的,跟央行无关。

        但问题是:市场供求关系是怎么决定的?无非是两大因素:第一,央行资金投放的多少;第二,央行等监管机构对货币衍生活跃度的控制。

     

        这样做的好处有三:

         第一,避免了财政存款放在央行,由于利率低而购买力缩水;第二,避免了企业缴税之后产生的货币紧缩效应;第三,由央行操作,财政部监管,可以实现公开、公正、公平。

        所以,今天央行和财政部投放的这800亿资金,类似中期借贷便利(MLF),但利率比MLF高,等于增加了市场资金供应量。

        但央行同时暂停了逆回购,某种程度上抵消了上述放水。于是,市场的唯一收获是:利率上升了。

        其实,这就是央行要的结果:继续向市场传递紧缩的信号。如果央行不想要这个结果,就可以增加此次“国库现金”的投放量。

        此前我们在专栏里说过,随着利率市场化,央行以前最权威的利率“银行存贷款基准利率”已经不权威了。因为各商业银行仅仅是参照而已,大家都在上浮。近日有报道说,连北京的四大行都出现了存款利率上浮20%到30%的现象,资金量大的,甚至可以上浮40%。

        中国以前的货币发行方式是“外汇占款”,也就是说,只要有顺差就会产生货币发行。现在,贸易、投资、经常项目综合起来,基本达到了平衡。央行主要货币发行方式是“对其他存款公司的借款”,也就是逆回购、MLF和PSL等。去年年底以来,央行一直在上述资金投放渠道上保持紧缩,所以市场利率显著走高。

        如今,这种变相加息的效应已经传到到了存款市场,也再次传递到了“国库现金定期存款”。今天央行的这一举动,再次向市场传递了紧缩的信号。

之所以要紧缩,目的有三:

        第一,保持人民币和美元的利率差,迎接即将到来的美联储6月加息和随后的缩表,防止人民币出现较大贬值压力。第二,推动金融去杠杆。第三,抑制资产泡沫,比如股市、楼市。

        所以,今天央行的这个举动,对与楼市、股市都是利空。


       最新消息:

        财政部今天还发行了50年期国债,规模280亿元,发行利率4.08% ;上次财政部发行50年期国债是去年11月18日,发行利率为3.48%。从国债发行利率上看,利率走高的态势也非常明显。


        小贴士

        什么是“中央国库现金管理商业银行定期存款”(简称“国库现金定存”)?

        所谓“国库资金”、“国库现金”,其实就是国家的财政收入,管理人是财政部。财政部拿到钱之后,有两种处理办法:要么存入央行,要么存入商业银行。

  


(来源:百家号)


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